超大型科技股上市潮来临

当地时间5月20日，超大潮临SpaceX（太空探索技术公司）如期递交IPO（首次公开发行）文件，型科拟登陆纳斯达克。技股最高可达800亿美元的上市募资额，或将使其成为资本市场史上最大IPO。超大潮临

人工智能研究公司OpenAI也传出即将递交IPO招股书草案的型科消息；另一家人工智能初创公司Anthropic也计划在今年下半年登陆纳斯达克。这意味着，技股一场史无前例的上市超大型科技股上市潮，即将来临。超大潮临

融资规模或成史上最大IPO

SpaceX成立于2002年，型科是技股一家业务横跨火箭发射与太空运输、卫星通信网络和人工智能三大领域的上市公司。

招股书显示，超大潮临截至今年3月31日，型科SpaceX已完成约650次轨道太空发射。技股

此次IPO，SpaceX将财务状况的全貌首次公之于众。目前，公司仍处于“烧钱”投入阶段。2025年公司营业收入约187亿美元，同期经营亏损约26亿美元。今年2月，SpaceX完成对人工智能公司xAI的全股票换股并购。

首份招股文件尚未披露SpaceX具体发行股数和定价区间。但据市场估算，公司此次IPO目标估值在1.75万亿美元至2万亿美元之间，融资规模最高或到750亿美元至800亿美元。如最终顺利推进，SpaceX将超越沙特阿美在2019年创下的294亿美元纪录，成为史上规模最大的IPO。

此次IPO，SpaceX将采用发行AB股双层股权结构上市，这样一来，马斯克可掌控公司85.1%的投票权。

竞相上市弥补巨大资金缺口

另一大超级IPO也传出脚步临近的风声。据市场消息，OpenAI准备最早于本周秘密递交IPO招股书草案。

OpenAI公司于2015年在美国旧金山成立。作为一家人工智能研究公司，OpenAI在2022年以智能聊天机器人程序ChatGPT引爆全球。今年3月，该公司在融资中筹集1220亿美元，估值已达8520亿美元。OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼此前公开表示，希望公司最早于2026年9月上市。

人工智能领域另一巨头Anthropic由OpenAI的前员工在2021年创立。作为OpenAI的强劲对手，Anthropic已启动新一轮融资，计划募集最高500亿美元，投前估值约9000亿美元，完成后估值将逼近1万亿美元，实现对OpenAI估值的超越。有消息称，Anthropic最早将于今年10月上市。

三大巨头为何竞相登陆资本市场？星图金融研究院副院长薛洪言认为，既有市场情绪高涨的助推，但更核心的驱动力在于，算力基础设施投资规模急剧扩张带来的巨大资金缺口。

“资本密集型的竞争格局，迫使企业必须打开公开市场这一更广阔的融资渠道。”薛洪言表示。

人工智能产业迈向市场验证

募资额动辄数百亿美元，估值更是高达万亿美元级别，对于这一波大规模科技公司IPO，市场上不乏估值过高的质疑声音。有一些行业分析师担心，这可能对美股整体市场造成压力，因为投资者会抛弃现有持股，以筹集资金购买新的股票。对于投资人而言，这三大巨头的估值溢价过高，业绩兑现压力巨大，上市后股价能否得到支撑将是重大悬念。

“对于市场资金压力与估值过高的担忧确有合理之处。”薛洪言认为，这几家巨头募资规模巨大，短期内从存量市场抽取如此体量的流动性，难免引发资金虹吸效应的顾虑。但当前市场环境并未出现当年科技公司首日动辄暴涨的狂热景象，叠加宏观金融环境整体友好、市场流动性相对充裕，资金面对冲能力更强。

对于估值溢价和业绩兑现压力，关键在于这些企业的商业模式已得到验证，通过服务收入和长期合约已产生稳定现金流。投资者真正需要关注的并非估值高低本身，而是上市后能否在维持高增长的同时，逐步提升利润率。

“超大型科技股密集上市，也标志着人工智能与航天产业从私募融资阶段迈向公开市场验证的关键转折。”薛洪言认为，这波IPO最终将成为验证人工智能产业前景的关键“试金石”。若表现亮眼，将确认私募估值的合理性；反之则可能引发市场对AI产业前景的重新评估。

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